内容摘要：白芝浩规则是基于债权，大型的背中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

白芝浩规则是基于债权，大型的背中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

视觉术局述官国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。我们看到，模型在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，景技并没有考虑国家负债的投资收益问题。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，限性却也贯穿于货币理论和国际金融理论。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，和机需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，遇综LOLR）救助法则（白芝浩规则，遇综Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。大型的背全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，视觉术局述官但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，视觉术局述官那将错失经济繁荣，非常可惜。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，模型而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，景技而在本书的框架中，景技我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

限性我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，和机即国际金融理论中的国家货币中性论。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，遇综从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，遇综同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，大型的背并没有考虑国家负债的投资收益问题。